Lợi nhuận NHA quý 1/2026 giảm 98%: Thách thức và dư địa phục hồi

Lợi nhuận NHA quý ¹⁄₂₀₂₆ sụt giảm mạnh 98% do ảnh hưởng từ biến động vĩ mô và áp lực chi phí, phản ánh những thách thức nghiêm trọng mà doanh nghiệp bất động sản đang đối mặt.

Kết quả kinh doanh quý ¹⁄₂₀₂₆ của Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị Nam Hà Nội (HOSE: NHA) cho thấy một khởi đầu năm đầy khó khăn. Với doanh thu thuần đạt hơn 14 tỷ đồng (giảm 85%) và lợi nhuận sau thuế chỉ xấp xỉ 700 triệu đồng (giảm 98% so với cùng kỳ), đây là mức thấp nhất trong vòng 10 quý trở lại đây, kể từ quý ⁴⁄₂₀₂₃.

Doanh thu và lợi nhuận quý 1 của NHA về thấp nhất 10 quý

Biểu đồ ghi nhận sự sụt giảm mạnh về chỉ số tài chính của NHA trong quý ¹⁄₂₀₂₆

Giải mã nguyên nhân khiến lợi nhuận NHA “lao dốc”

Việc lợi nhuận gần như “biến mất” không chỉ đơn thuần là vấn đề hạch toán mà là hệ quả của một chuỗi tác động tiêu cực từ bên ngoài và nội tại:

• Đặc thù ghi nhận doanh thu: Ngành xây dựng và BĐS thường hạch toán doanh thu theo giai đoạn nghiệm thu. Việc thiếu hụt các cột mốc bàn giao trong quý 1 khiến dòng tiền về thấp.
• Áp lực vĩ mô và địa chính trị: Theo Chủ tịch Nguyễn Minh Hoàn, những bất ổn tại Trung Đông và chiến tranh thương mại đã tạo ra làn sóng biến động kinh tế, ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý nhà đầu tư và tiến độ triển khai dự án.
• Chi phí đầu vào leo thang: Giá nguyên vật liệu thực tế đã vượt xa định mức của Nhà nước, kết hợp với chi phí nhân công tăng mạnh, trực tiếp bào mòn biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.
• Gánh nặng lãi suất: Có thời điểm lãi suất ngân hàng chạm mức 12%, tạo áp lực chi phí tài chính cực lớn lên các khoản vay phục vụ dự án.

Phân tích tiến độ các dự án: “Nút thắt” và hy vọng

Để đánh giá khả năng phục hồi của NHA, cần nhìn vào thực tế triển khai tại các dự án trọng điểm. Hiện nay, doanh nghiệp đang nỗ lực tháo gỡ các điểm nghẽn về mặt bằng:

1. Nhóm dự án đang tháo gỡ mặt bằng

• Khu nhà ở Chợ Lương: Đã bàn giao mặt bằng và gần hoàn tất hạ tầng, tuy nhiên vẫn còn 12 hộ vướng tái định cư. Đây là bài toán then chốt cần giải quyết để sớm đưa dự án vào vận hành.
• Dự án Cầu Giát: Đã đạt trên 75% diện tích giải phóng mặt bằng, đủ điều kiện để cưỡng chế theo quy định. Việc quyết liệt xử lý 9 hộ còn lại sẽ giúp tránh lãng phí nguồn lực quỹ đất.
• BT Hòa Mạc: Đã hoàn tất phá dỡ, dự kiến bàn giao mặt bằng cho chủ đầu tư trong tháng tới.

2. Nhóm dự án tạo dòng tiền tương lai

• Dự án Đông Đồng Văn: Đã xây xong ⁹⁄₁₂ tầng và hoàn thiện hạ tầng cơ bản. Việc đàm phán với đối tác Đài Loan về thuê dài hạn hoặc chuyển nhượng toàn bộ tòa nhà có thể mang lại khoản thu đột biến.
• Cụm công nghiệp Tiên Sơn: Đã hoàn tất thẩm định ĐTM và có hồ sơ thiết kế. Nếu bàn giao được trên 10ha mặt bằng, đây sẽ là động lực tăng trưởng doanh thu quan trọng.
• Dự án Tân Hà: Đã bàn giao 9ha đất và cấp GCNQSDĐ cho các đơn vị liên doanh, tạo cơ sở cho các bước triển khai tiếp theo.

Nhận tin mới nhất

Đăng ký để không bỏ lỡ tin nổi bật mỗi ngày.

Đăng ký

Sức khỏe tài chính: Tài sản tăng nhưng nợ vay đáng ngại

Nhìn vào bảng cân đối kế toán cuối tháng 3, tổng tài sản của NHA đạt hơn 1,241 tỷ đồng, tăng 21% so với đầu năm. Tuy nhiên, sự gia tăng này đi kèm với rủi ro tài chính:

Tổng nợ phải trả tăng lên gần 484 tỷ đồng (tăng 12%). Đáng chú ý, nợ vay tài chính chiếm tới 70% tổng nợ (hơn 340 tỷ đồng, tăng 23%). Trong bối cảnh lãi suất vẫn biến động, tỷ trọng nợ vay cao sẽ tiếp tục là áp lực nặng nề lên lợi nhuận ròng nếu doanh thu không tăng trưởng kịp thời.

Góc nhìn chuyên gia: NHA có thể lội ngược dòng?

Với mục tiêu doanh thu 260 tỷ đồng và lợi nhuận 50 tỷ đồng cho năm 2026, NHA mới chỉ thực hiện được lần lượt 6% và 1% kế hoạch. Để đạt được con số này, doanh nghiệp không thể dựa vào các phương thức vận hành cũ mà cần sự đột phá trong việc bàn giao dự án và tối ưu hóa chi phí quản lý.

Điểm tích cực là mô hình chính quyền địa phương 2 cấp đang vận hành ổn định, hứa hẹn sẽ rút ngắn thời gian xử lý thủ tục hành chính — “điểm yếu chí tử” của nhiều doanh nghiệp BĐS hiện nay. Nếu các dự án như Đông Đồng Văn hay Cụm công nghiệp Tiên Sơn sớm hạch toán, NHA hoàn toàn có khả năng cải thiện kết quả kinh doanh trong các quý tới.

Bạn đánh giá thế nào về khả năng hồi phục của NHA khi nợ vay tài chính đang tăng cao? Hãy chia sẻ góc nhìn của bạn ở phần bình luận hoặc theo dõi thêm các phân tích tài chính doanh nghiệp tại chuyên mục Phân tích của chúng tôi.